GSAI 每日报告
极端
2026年08月01日 · 数据截至 2026-07-30
0 正常30 轻度40 快速囤积55 高度警戒67 极端100
📊 历史石油危机 GSAI 参考标尺 （历史值为 GSAI-Lite 1968-2026回测；今日为 v3.1 每日；同纲不同组件集，仅作量级参考）
· 2026 油价暴涨 35.7○ 1990 海湾战争 51.2● 今日 v3.1 67.8· 2008 商品超级周期 72.0· 2022 俄乌冲突 80.0· 1973 OPEC禁运 80.5· 1979 伊朗革命 83.8
OECD总库存
3904M bbl
YoY -1.8% (全球物理缓冲)
数据同步 · EIA 最新 26-07-29 · 下次 26-08-05 ｜ FRED日频 最新 26-07-30 · 下次 26-08-02
组件分解综合 67.8
物理流量
衡量全球原油物理运输的结构性重组（卫星AIS流量结构+运价）
69
权重30% → 20.8pt
流量结构=55.6 · 霍尔木兹份额=20.9%(分93.1) · 改道比=1.188(分51.5) · 背离度=2.472(分9.6) · 在场≈11328艘(观察,不入分) · 炼厂进料=17336.0kbd · IGREA=54.26 · EIA进出口=9150.0kbd(观察,不入分) · 油轮股=88.3(压制证据,不入分)
上期(07-31) ↑4.07天前 ↑4.030天前 ↓2.9
IGREA 周+67.4% 月+2836.6% ⬆⬆
来源: GFW卫星AIS流量结构(霍尔木兹份额/改道比/背离度,月频) + EIA(炼厂进料/进出口观察) + FRED(IGREA) + BDTI
同步: 最新 26-07-01 · 下次 26-09-01
公式: tanker_flow(结构:hormuz_share×0.40反向+reroute×0.30+divergence×0.30)×0.40 + refinery_pull×0.30 + igrea×0.30 (无BDTI); +bdti×0.20(有BDTI,权重重分)
更新: 日频(GFW卫星AIS,准实时) + 周频(EIA炼厂) + 月频(IGREA) + 周频(BDTI)
↑高分含义: chokepoint流量结构重组中（波斯湾受压/绕行好望角/网络背离）+运力紧张
物理吞吐
衡量实物加工吞吐 + 净出口拉到（去库信号已移至 Inventory，不双计）
72
权重20% → 14.4pt
炼厂=17336.0kb/d · 供给天数=? · 出口=3467.0kb/d
上期(07-31) ↑0.87天前 ↑1.130天前 ↑20.7
炼厂 周+1.6% 月+0.8% ➡ 供给天数 周-2.1% 月-1.3% ➡ 出口 周+3.4% 月-13.5% ⬇⬇
来源: EIA Weekly Petroleum Status Report
同步: 最新 26-07-29 · 下次 26-08-05
公式: refinery×0.50 + net_export×0.50（出口用净值=出口−进口，转口套利不计）
更新: 周频(每周三发布)
↑高分含义: 炼厂满负荷 + 净出口拉到强（真出口囤积）
库存
衡量系统缓冲的薄弱程度
82
权重20% → 16.5pt
SPR=43.1% · 商业draw=963.0k/w
上期(07-31) ↑1.77天前 ↑1.430天前 ↑1.9
SPR总量 周-1.2% 月-5.5% ⬇ 商业库存 周-1.7% 月-0.9% ➡ 供给天数 周-2.1% 月-1.3% ➡
来源: EIA Weekly Petroleum Status Report
同步: 最新 26-07-29 · 下次 26-08-05
公式: spr × 0.40 + supply_days × 0.25 + draw_rate × 0.20 + level × 0.15
更新: 周频(每周三发布)
↑高分含义: 战略+商业库存均告急，系统无缓冲空间
政府政策
衡量政府主动囤积或释放资源的方向（多国合并 + 央行金优先）
56
权重15% → 8.3pt
SPR 6w方向=-32601.0k · SPR释放领先=90.0 · EM央行金=63.3 · 钻井活动=33.3(IP=100.9)
上期(07-31) ↑1.57天前 ↑1.530天前 ↓1.2
SPR 周-1.2% 月-5.5% ⬇
来源: EIA (SPR) + FRED/BEA (国防) + JODI多国 + WGC央行金(13 EM)
同步: 最新 26-07-29 · 下次 26-08-05
公式: 多国+金: spr_dir×0.10 + spr_release×0.20 + em_gold×0.25 + defense×0.10 + multi_country×0.35；回退(无JODI有金): spr_dir×0.15 + spr_release×0.30 + em_gold×0.30 + defense×0.25；美国单国: spr_dir×0.20 + spr_release×0.40 + defense×0.40
更新: 周频(SPR) + 季频(国防/WGC金) + 月频(JODI)
↑高分含义: 政府补库/囤积或SPR释放(长期囤积先行信号)或EM央行加速购金
基础设施
衡量物理交割基础设施的紧张程度
60
权重10% → 6.0pt
Cushing=18599.0k · 罐区库存=290095.0k · 去库加速=-21502.0k
上期(07-31) ↓19.57天前 ↓15.630天前 ↓26.5
Cushing 周-4.0% 月-5.4% ⬇
来源: EIA Weekly Petroleum Status Report (PADD2)
同步: 最新 26-07-29 · 下次 26-08-05
公式: cushing × 0.55 + storage_accel × 0.45
更新: 周频(每周三发布)
↑高分含义: Cushing交割点库存接近操作底线，期货锚定脆弱
市场信号
金融-物理背离/压制签名检测器(非裸OVX验证器)
36
权重5% → 1.8pt
供给天数=23.6 → 紧度100.0 · OVX=63.4 → 平静11.5 · 压制签名=11.5 · DXY=120.71
上期(07-31) ↑18.07天前 ↑11.330天前 ↑6.1
OVX 周-6.7% 月+52.4% ⬆⬆ DXY 周+0.1% 月-0.1% ➡
来源: FRED/CBOE(OVX) + FRED(Fed DXY) + EIA(days_of_supply)
同步: 最新 26-07-30 · 下次 26-08-02
公式: (physical_tight × financial_calm)×0.65 + (physical_tight × dxy_strength)×0.35
更新: 日频(OVX/DXY) + 周频(EIA供给天数)
↑高分含义: 物理紧绷+金融平静=压制-囤货窗口(刻意维持calm以利囤现货);强美元+物理紧=信用转移/去美元化
EIA 周报Weekly Petroleum Status Report
数据同步 · 最新 26-07-29 · 下次 26-08-05
| 指标 |
当前值 |
周变化 |
月变化(4w) |
趋势 |
走势 |
|
SPR总量 周频
美国战略石油储备+商业库存合计
来源: EIA Weekly Petroleum Status Report · ↑高: 国家缓冲充裕（下降=危险）
|
307,650 k bbl 截至 2026-07-24 🔻5年新低 |
-3,797 (-1.2%) |
-18,005 (-5.5%) |
⬇ |
|
|
商业原油 周频
商业原油库存（不含SPR）
来源: EIA Weekly Petroleum Status Report · ↑高: 市场供给宽松（下降=紧张）
|
404,508 k bbl 截至 2026-07-24 🔻5年新低 |
-7,167 (-1.7%) |
-3,851 (-0.9%) |
➡ |
|
|
total_stocks 频
来源: · ↑高:
|
712,158 截至 2026-07-24 🔻5年新低 |
-10,964 (-1.5%) |
-21,856 (-3.0%) |
⬇ |
|
|
Cushing(库欣) 周频
WTI期货实物交割地库存(YCUOK)
来源: EIA Weekly Petroleum Status Report · ↑高: 交割点充裕（下降=期货脱锚风险）
|
18,599 k bbl 截至 2026-07-24 🔻5年新低 |
-771.0 (-4.0%) |
-1,067 (-5.4%) |
⬇ |
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炼厂进料 周频
炼厂原油日进料量（计量表读数，Tier 1）
来源: EIA Weekly Petroleum Status Report · ↑高: 下游需求旺盛，物理消耗加速
|
17,336 kb/d 截至 2026-07-24 🔺5年新高 |
+271.0 (+1.6%) |
+140.0 (+0.8%) |
➡ |
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|
原油产量 周频
美国原油日产量
来源: EIA Weekly Petroleum Status Report · ↑高: 供给侧充裕
|
13,796 kb/d 截至 2026-07-24 5年93% |
-2.0 (-0.0%) |
-14.0 (-0.1%) |
➡ |
|
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原油进口 周频
美国原油日进口量
来源: EIA Weekly Petroleum Status Report · ↑高: 对外部供给依赖增加/贸易流活跃
|
5683.0 kb/d 截至 2026-07-24 5年9% |
-123.0 (-2.1%) |
+404.0 (+7.7%) |
⬆ |
|
|
原油出口 周频
美国原油日出口量
来源: EIA Weekly Petroleum Status Report · ↑高: 美国原油外流加速，物理流动活跃
|
3467.0 kb/d 截至 2026-07-24 5年30% |
+114.0 (+3.4%) |
-541.0 (-13.5%) |
⬇⬇ |
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供给天数 周频
按当前消耗速率商业库存可支撑天数
来源: EIA Weekly Petroleum Status Report · ↑高: <25天紧张, <20天危机
|
23.6 days 截至 2026-07-24 🔻5年新低 |
-0.5 (-2.1%) |
-0.3 (-1.3%) |
➡ |
|
|
tank_farm_padd1 频
来源: · ↑高:
|
1452.0 截至 2026-05-01 5年45% |
-113.0 (-7.2%) |
+380.0 (+35.4%) |
⬆⬆ |
|
|
tank_farm_padd2 频
来源: · ↑高:
|
87,879 截至 2026-05-01 5年38% |
-9,973 (-10.2%) |
-6,222 (-6.6%) |
⬇ |
|
|
tank_farm_padd3 频
来源: · ↑高:
|
200,764 截至 2026-05-01 5年82% |
-14,345 (-6.7%) |
+21,251 (+11.8%) |
⬆⬆ |
|
FRED 宏观Federal Reserve Economic Data
数据同步 · 日频 最新 26-07-30 · 下次 26-08-02 ｜ 月频 最新 26-06-01 · 下次 26-08-15 ｜ 季频 最新 26-04-01 · 下次 26-08-30
| 指标 |
当前值 |
周变化 |
月变化(4w) |
趋势 |
走势 |
|
IGREA活动指数 月频
Kilian全球实体经济活动指数（基于干散货运费）
来源: FRED / Kilian (2009) · ↑高: 全球实物运输需求扩张
|
54.26 截至 2026-05-01 |
+21.9 (+67.4%) |
+52.4 (+2836.6%) |
⬆⬆ |
|
|
产能利用率 月频
美国全行业产能利用率
来源: FRED / Federal Reserve · ↑高: >80%过热, <76%偏冷
|
76.09 % 截至 2026-06-01 |
-0.0 (-0.0%) |
+0.3 (+0.3%) |
➡ |
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矿业产出 月频
美国矿业工业产出指数
来源: FRED / Federal Reserve · ↑高: 实物资源开采强度上升
|
124.22 截至 2026-06-01 |
+0.6 (+0.4%) |
+1.3 (+1.0%) |
➡ |
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|
外汇储备 月频
全球外汇储备总额（不含黄金）
来源: FRED / IMF · ↑高: 各国加速积累外汇储备=战略准备
|
3018.80 B$ 截至 2026-06-01 |
-60.0 (-1.9%) |
+62.2 (+2.1%) |
⬆ |
|
|
OVX波动率 日频
CBOE原油波动率指数
来源: FRED / CBOE · ↑高: 正常20-30, >40恐慌, >60极端
|
63.44 截至 2026-07-30 |
-4.6 (-6.7%) |
+21.8 (+52.4%) |
⬆⬆ |
|
|
美元指数 日频
美元贸易加权指数
来源: FRED / Federal Reserve · ↑高: 美元走强→大宗商品承压
|
120.71 截至 2026-07-24 |
+0.2 (+0.1%) |
-0.2 (-0.1%) |
➡ |
|
|
WTI原油 日频
WTI原油现货价格（Cushing交割）
来源: FRED / EIA · ↑高: 美国基准油价上涨
|
84.25 $/bbl 截至 2026-07-27 |
-7.5 (-8.2%) |
+14.5 (+20.8%) |
⬆⬆ |
|
|
Brent原油 日频
Brent原油现货价格
来源: FRED / EIA · ↑高: 国际基准油价上涨
|
91.82 $/bbl 截至 2026-07-27 |
-8.5 (-8.5%) |
+23.1 (+33.7%) |
⬆⬆ |
|
|
国防支出 季频
美国联邦国防支出（季度年化）
来源: FRED / BEA · ↑高: 国家战略紧张度的滞后确认
|
1197.85 B$ 截至 2026-04-01 |
+27.4 (+2.3%) |
+62.1 (+5.5%) |
⬆ |
|
|
drilling_ip 频
来源: · ↑高:
|
100.95 截至 2026-06-01 |
+0.3 (+0.3%) |
+1.0 (+1.0%) |
➡ |
|
油轮股票物理流量 Tier 1 代理 · 油轮股价 = VLCC运费高频代理变量
| 股票 |
价格 |
日涨跌 |
52周位置 |
|
Frontline (FRO) 日频
全球最大独立VLCC船东之一
来源: NYSE · ↑高: VLCC运费预期上升，远洋原油需求旺盛
|
$39.33 |
+0.6% |
85% |
|
Scorpio Tankers (STNG) 日频
中型成品油轮船队
来源: NYSE · ↑高: 成品油贸易活跃度上升
|
$77.45 |
+2.5% |
77% |
|
Intl Seaways (INSW) 日频
VLCC+Suezmax混合船队
来源: NYSE · ↑高: 原油长途运输需求增强
|
$96.09 |
+0.9% |
98% |
|
Teekay Tankers (TNK) 日频
中大型原油轮船队
来源: NYSE · ↑高: 现货市场运力紧张
|
$79.91 |
+3.3% |
93% |
数据同步 · 油轮实时 最新 26-08-01 · 下次 26-08-03 ｜ BDTI 最新 25-03-31 · 下次 26-08-03
🛰️ GFW卫星AIS商船Chokepoint流量结构 (Tier-1客观物理流)
数据 2026-07-01 · 卫星+岸基AIS
Global Fishing Watch API · cargo+other商船(非渔非客) · 霍尔木兹/马六甲/苏伊士/好望角/美湾。
卫星+岸基AIS实测船位(非自报海关数据)，月频。打分读结构（份额/改道比/背离度），不读绝对艘数——
绝对量(当前合计≈11328.0艘,仅观察)含AIS覆盖率与船队规模漂移，且求和会抵消改道信号。
注:cargo+other=散货船(铁矿/煤/粮食)+油轮+气体船+影子船队(未分类),为原材料运输客观信号。
结构信号（入分项 — 打分读结构，不读绝对量）
| 信号 |
当前 |
1年前 |
5年分位 |
方向含义 |
| 霍尔木兹份额 | 0.209 | 0.25 | 7% | 份额↓=波斯湾受压(反向计分) |
| 改道比(好望角/苏伊士) | 1.188 | 1.702 | 50% | 比率↑=绕好望角/避红海 |
| 跨点背离度 | 2.472 | 26.336 | 8% | 背离↑=网络重组中 |
各Chokepoint在场（观察上下文，不入分）
| Chokepoint |
当前在场数 |
历史分位 |
趋势 |
| 霍尔木兹 | 2366 | 7% | ↓ 4mo 3104→2366 |
| 马六甲 | 3539 | 9% | ↓ 4mo 6350→3539 |
| 苏伊士/红海 | 1053 | 9% | ↓ 4mo 1957→1053 |
| 好望角 | 1251 | 11% | ↓ 4mo 2939→1251 |
| 美国湾 | 3119 | 10% | ↓ 4mo 4113→3119 |
同步: 最新 26-07-01 · 下次 26-09-01 ·
结构变化(哪里少了、哪里多了)才是物流重组信号; 绝对艘数高可为贸易繁荣或拥堵,无方向含义
战略储备观测黄金 + 美债 · 观测指标（不参与综合分）
金价指数 (IQ12260, 月)
165.7
2月 -12.7 · 2026-06
油金背离 (近2026-04→2026-06)
指纹未激活
Δ油-15.5% · Δ金-7.1% · 背离-8.3%
沙特储备(不含金, 月)
488B
2月 -8.3B SDR · 2026-05
Fort Knox 黄金 (审计实物)
147.3M
12月 +0.00M oz · 2026-06
中国黄金 (PBOC月度)
2346t
月+14.9t · 2026-06 (一手)
COMEX黄金库存 (日度)
841t
DoD+0.4t · 周+0.9t · 2026-07-29
交叉验证: 中国黄金 PBOC月度 2346t vs WGC季度2026-Q1 2313t → 差额 +33.0t ⚠背离（高频源与季度基准吻合，可作 nowcast 锚点）
EM-13 央行金轨迹（框架主锡·IMF/WGC金库实物·不可伪造）
2000→2025: 1,904t→8,207t (+6,302t / 25年持续净囤积) · East买/West卖 · 累积国2→7-8 · 评分63.3
| 年份 | EM-13合计(t) | YoY购金(t/yr) | 累积国数 |
|---|
| 2000 | 1,946t | +0t/yr | 0/13 |
| 2005 | 2,122t | +3t/yr | 2/13 |
| 2010 | 3,358t | +152t/yr | 4/13 |
| 2015 | 5,035t | +952t/yr | 4/13 |
| 2018 | 6,161t | +452t/yr | 7/13 |
| 2020 | 6,847t | +122t/yr | 6/13 |
| 2022 | 7,361t | +241t/yr | 5/13 |
| 2024 | 7,973t | +224t/yr | 4/13 |
| 2025 | 8,207t | +234t/yr | 8/13 |
读法: 净购金=regime ON; 累积国数涨=regime强化。此为gov_policy分数的em_gold×0.25子项依据。
高频指标（日/月，可时效性高但可信度仍存疑→仅观测，不计入GSAI）
| 指标 | 频率 | 最新 | 环比变化 | 日期 | 来源 |
|---|
| 外国持有美债合计(TIC) | 月频 | $9371B | MoM +18.5B | 2026-05 | 美财政部 |
| 国家 | 频率 | 最新($B) | 月变化 | 3月变化 |
|---|
| 日本 | 月 | $1143.1B | -66.8 | -96.2 |
| 中国大陆 | 月 | $659.3B | +8.2 | -34.9 |
| 英国 | 月 | $948.6B | +11.1 | +51.3 |
| 比利时 | 月 | $472.0B | +12.1 | +17.3 |
| 卢森堡 | 月 | $436.0B | +4.9 | -10.0 |
| 开曼 | 月 | $471.3B | -0.3 | +27.9 |
| 瑞士 | 月 | $281.1B | -7.5 | -5.6 |
| 加拿大 | 月 | $435.8B | +38.7 | -10.6 |
| 台湾 | 月 | $306.0B | +5.1 | -7.5 |
| 印度 | 月 | $181.3B | +0.3 | -9.3 |
| 沙特 [海湾] | 月 | $140.3B | +0.2 | -20.1 |
| 阿联酋 [海湾] | 月 | $118.6B | +6.1 | -1.4 |
| 韩国 | 月 | $132.3B | -2.9 | -8.6 |
| 巴西 | 月 | $168.9B | +0.3 | -1.7 |
| 挪威 | 月 | $207.3B | -7.4 | -15.7 |
| 法国 | 月 | $393.1B | -0.2 | -2.0 |
| 新加坡 | 月 | $278.0B | +0.5 | -2.0 |
| 以色列 | 月 | $117.6B | +4.2 | +6.8 |
高频指标（日/月，可时效性高但可信度仍存疑→仅观测，不计入GSAI）
| 指标 | 频率 | 最新 | 环比变化 | 日期 | 来源 |
|---|
| COMEX黄金库存 | 日频 | 841.0t | DoD +0.4t · 周+0.9t | 2026-07-29 | 交易所审计 |
| 中国黄金(PBOC) | 月频 | 2346.5t | MoM +14.9t | 2026-06 | 央行一手 |
| 国家 | 频率 | 黄金(t) | 占储备% | 环比(t) | YoY(t) | 备注 |
|---|
| 美国 IMF月度 | 月 | 8133.7 | — | +0.0 | +0.0 | IRFCL月度 2026-06 |
| 意大利 IMF月度 | 月 | 2451.9 | — | +0.0 | +0.0 | IRFCL月度 2026-04 |
| 中国 IMF月度 | 月 | 2331.6 | — | +10.0 | +35.1 | IRFCL月度 2026-05 |
| 俄罗斯 IMF月度 | 月 | 2283.0 | — | -9.3 | -46.7 | IRFCL月度 2026-06 |
| 印度 IMF月度 | 月 | 880.5 | — | +0.0 | +0.5 | IRFCL月度 2026-06 |
| 日本 | 季 | 846.0 | 9.1% | +0.0 | +0.0 | |
| 波兰 | 季 | 581.6 | 29.6% | +31.4 | +84.8 | |
| 土耳其 IMF月度 | 月 | 729.9 | — | -0.0 | -58.8 | IRFCL月度 2026-06 |
| 乌兹别克 | 季 | 415.5 | 88.3% | +25.2 | +47.9 | |
| 哈萨克 | 季 | 353.6 | 77.2% | +12.5 | +63.1 | |
| 英国 | 季 | 310.3 | 21.0% | +0.0 | +0.0 | |
| 泰国 | 季 | 234.5 | 12.4% | +0.0 | +0.0 | |
| 新加坡 | 季 | 193.8 | 6.5% | +0.3 | -21.3 | |
| 巴西 | 季 | 172.4 | 7.1% | +0.0 | +42.8 | |
| Libya | 季 | 146.7 | 20.4% | +0.0 | +0.0 | |
| 埃及 IMF月度 | 月 | 129.5 | — | +0.0 | +1.1 | IRFCL月度 2026-04 |
| 卡塔尔 | 季 | 115.2 | 30.4% | +0.0 | +1.6 | |
| 德国 | 季 | — | 未报 | — | — | 占比待公布 |
| 法国 IMF月度 | 月 | 2437.1 | — | +0.0 | +0.0 | IRFCL月度 2026-06 |
| 西班牙 IMF月度 | 月 | 281.6 | — | +0.0 | +0.0 | IRFCL月度 2026-06 |
| 荷兰 | 季 | — | 未报 | — | — | 占比待公布 |
| 比利时 IMF月度 | 月 | 227.4 | — | +0.0 | +0.0 | IRFCL月度 2026-06 |
| 瑞士 IMF月度 | 月 | 1040.0 | — | +0.0 | +0.0 | IRFCL月度 2026-05 |
| 奥地利 IMF月度 | 月 | 280.0 | — | +0.0 | +0.0 | IRFCL月度 2026-06 |
| 沙特 IMF月度 | 月 | 323.1 | — | +0.0 | +0.0 | IRFCL月度 2026-05 |
| 阿联酋 | 季 | — | 未报 | — | — | 占比待公布 |
| 科威特 | 季 | — | 未报 | — | — | 占比待公布 |
| 伊拉克 | 季 | — | 未报 | — | — | 占比待公布 |
| 阿曼 | 季 | — | 未报 | — | — | 占比待公布 |
| 巴林 | 季 | — | 未报 | — | — | 占比待公布 |
| 约旦 IMF月度 | 月 | 75.6 | — | +1.1 | +2.6 | IRFCL月度 2026-05 |
| 黎巴嫩 | 季 | — | 未报 | — | — | 占比待公布 |
| 叙利亚 | 季 | — | 未报 | — | — | 占比待公布 |
| 也门 | 季 | — | 未报 | — | — | 占比待公布 |
| 伊朗 | — | — | — | — | — | 未向IMF/WGC报告 |
| 以色列 | — | — | — | — | — | 未向IMF/WGC报告 |
TIC截至2026-05(月度,~6周滞后) · 黄金: IMF IRFCL月度(当前报告国) + WGC季度2026-Q1(其余) · TIC 为美国公布口径、储备为自报口径，均 Tier 2 存疑；油金背离为纯市场价计算（近 Tier 1）。仅作解读背景，不计入 GSAI。 · 数据同步 最新 26-07-29 · 下次 26-08-02
🧯 证伪条件3观察哨 — OECD库存重建进度
⏸ 重建停滞
论点：各国正系统性囤积实物原油/资源，库存被刻意压低（不是供需的滞后变量，而是战略决策的领先信号）。
若该论点为真，库存应持续偏低、难回常态。
证伪条件3（框架4条诚实性测试之一）：若市场重回contango
（远月期货>近月=供过于求的正常状态，与紧缺的backwardation相反）
且全球库存回升至2019年水平并持续12个月以上 → 论点被证伪（预示的“紧缺”未兑现，供给已赶上）。
本卡追踪证伪条件3的「库存重建」半部：OECD全球石油库存从2022谷底回升向2015-19常态基线的进度。
2026谷底（最紧缺）
3904
2026-04-01
2015-19基线（证伪阈值）
4493
差-13.1%
谷底 → 常态基线 重建进度
0% = 2026谷底（论点最强验证）
100% = 回到2015-19常态（论点被证伪）
读法：进度条越满 → 库存越接近常态 → 论点越接近被证伪。当前 0%，距证伪阈值还有 100%。
状态：⏸ 重建停滞。警报规则：连续6个月环比回升 且 回到4200mb以上。
重要提醒：触发警报 ≠ 论点已证伪 — 还需「持续contango」同时成立（库存回升只是条件3的一半），但意味着“论点过早 vs 论点错误”的判定窗口正在打开。
另外3条证伪测试（不在本卡追踪）：①GSAI>40但油价12个月跌超20% ②多国同时释放SPR/下调储备目标 ④金油比回到2020前均值。
信号解读LLM分析
一、客观分析（无框架·纯数据）
独立大宗商品与地缘实物供需晨报
1. 实物供需现状
- 库存全口径去化：EIA总库存周降10,964k桶（-1.5%）至712,158k桶。商业原油库存降7,167k桶（-1.7%），SPR降3,797k桶（-1.2%，占去库总量35%）。交割地Cushing库存降至18,599k桶，周降4.0%，逼近物理库容下限。
- 主消费区大幅抽水：PADD2（中西部）库存周降10.2%，PADD1（东海岸）降7.2%，PADD3（美湾）降6.7%。
- 炼厂进料与生产背离：炼厂进料升至17,336k bpd（+1.6%），但国内产量停滞于13,796k bpd（-0.0%）。
- 净进口恶化与海运信号：进口降2.1%至5,683k bpd，出口逆势增3.4%至3,467k bpd。供给天数降至24天（-2.1%）。油轮股全线走强且位于52周高位（INSW +0.9%至98%分位，TNK +3.3%至93%分位），印证国际物理海运流量需求强劲。
2. 金融市场信号
- 原油波动率与汇率：OVX飙升至63.44，美元DXY位于120.71高位。WTI持稳于84.25，Brent报91.82（B-W价差走阔至7.57美元）。
- 黄金实物主锚：央行实物黄金持仓持续累积。PBOC月增14.9t至2346.5t（IMF口径CHN 2332t）。COMEX黄金库存日报841t，周增0.9t，未见实物外流。
- 油金关系：近两个月油价下跌15.5%，金价跌幅仅7.1%。在金融资产普遍承
二、框架校验（GSAI=67.8 对账）
GSAI 框架内校验分析晨报
1. 物理囤积确认
囤积regime在快速强化。物理证据链呈现"系统缓冲枯竭+物流重组+央行同步囤实物"三重共振：
- 库存枯竭：OECD库存3904mb停滞于2022谷底（0%重建进度），Cushing逼近操作底线（18.6M），供应天数仅23.6天。系统无物理缓冲空间。
- 吞吐与拉力极致：炼厂进料17.3M bpd（100分满负荷）但产量停滞，迫使净进口拉力恶化。这是"实物被强制抽干"的物理特征，而非需求破坏。
- 物流重构：GFW卫星显示霍尔木兹份额降至7%分位， chokepoint网络背离度加深，物理流在结构性重组（绕行/避险）。
- 央行主锡确认：EM-13并行购金（+234t/yr，8/13国累积），25年持续净囤积，是囤积regime ON的最硬实物底座。
2. 组件分数对账
物理读数高度支撑当前分数，但存在两处需注意的内部结构背离：
- Inventory (82分)：完全支撑。Cushing底位、供应天数极低、OECD重建停滞，物理数据无瑕疵。
- Throughput (72分)：支撑但掩盖了"出口坍塌"。炼厂100分满负荷，但净出口-2216kbd（出口3467 vs 进口5683）。算法扣分合理，但反映出美国正成为实物抽水靶标，而非输出国。
- Market Signal (36分)：准确反映状态。金融平静分极低（11.5），因OVX飙高（63.4），说明当前的"压制-囤货窗口"正在被物理紧缺刺破而波动率失控。
3. 金融信号作压制证据读（非验证器）
- 压制窗口破裂：近两月油价跌15.5%，但OVX飙至63.4且Cushing周降4%。油价下跌与物理骤紧背离=前期的压制-囤货窗口正被实物交割逼仓刺破。
- 信用转移：DXY高位（120.7）+ 物理紧绷=非需求破坏，而是去美元化/信用转移的定价分裂。
- 油金背离：油价两月跌15.5%，金价仅跌7.1%，COMEX金库未现外流。实物锚（金）比金融油更稳，验证囤积regime底座未动。
4. SPR释放类型判定
类型：稀缺信号型（置信度：高）
当前SPR四周释放18,005k，符合(a)物理流网络重组+霍尔木兹受压(b)EM央行并行加速购金+8国累积(c)OECD多国库存停滞去化。炼厂100%满负荷排除了"衰退/需求疲弱"的政治反应型可能。此释放是国家感知稀缺后的长期先行囤积信号，预计触发未来回补至新高。
5. Regime定位与轨迹
系统处于Extreme regime（67.8分），且处于加速跃升期（3个月+15.9分）。对比历史episode：当前低于典型物理累积型危机均值（73.5），类似于2008商品超级周期（72.0）爆发前夕的动能积聚阶段。广度在扩张（多资产同步囤积+多国参与），广度与深度共振，动能仍在向上。
6. 诚实证伪（物理证据监控项）
以下物理证据出现将证伪当前读数（绝不使用油价涨跌作证伪）：
- OECD库存重建进度：连续6个月环比回升且重回4200mb以上（当前3904mb，0%重建进度）。
- 炼厂拉力断崖：炼厂进料从17.3M bpd骤降，指示真实需求物理破坏而非供给紧缺。
- SPR回补停滞：释放后约2年内未见回补动作，或EM-13央行金骤减速至接近0吨/年。
- 商业库存转累：商业库存连续数月转累且价格结构转入稳定Contango。
校验结论：框架读数与物理证据链一致。